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10月10日

股市分析:谈谈长春高新现在的和未来的竞争对手

作者 : admin | 分类 : 科技产品 | 超过 11 人围观 | 已有 0 人发表了看法
原标题:股市分析:谈谈长春高新现在的和未来的竞争对手

股价一跌,各路利空都成出来了, 生长激素未来几年赛道拥挤, 竞争对手多, 金赛将不能独享生长激素市场。

未来几年潜在的几家竞争对手,都是一上来就发展长效生长激素, 这些企业里面, 诺和诺德是自研加华润三九代理,维昇药业是license-in 丹麦长效生长素技术(才进入国内临床三期),天境生物license – in 韩国的长效生长激素技术(才进入国内临床三期)。什么叫做license in 呢,简单说就是当个买办,找一个国外药企合作, 拿下大中华区的商业化权力,充当一个引进者的角色。License – in 的产品能面去大量前期研发工作,并且海外也已经存在初步临床数据,但是, license-in无法证明其公司自身在这个品种药物上的研发能力,只做买办的话, 天花板比较低。 类似天境生物这类创业药企, 需要耗费大量现金流供给研发,因此买办一些国内热门药品,能够补充创新药研发的现金供应问题,,但是请注意,这类公司往往销售团队比较薄弱,也很难投入大笔销售费用进行医院和医生的覆盖,这一点很重要,也是很大的壁垒。医药公司,即使是国际上超强的原研药企业, 销售费用都是超级高!不要小看了销售费用, 这个是商业化的基础!因而往往license in的成绩还不如有强大商业团队和商业推广能力的传统药企。当然类似天境生物这种创新药企,现金薄弱, 能够在国内某些点上license in初步建立现金流,然后反哺滋养体内自研的创新药,这也算是另辟蹊径, 因此您看看天境生物的卖点就是license in国内热门的产品实现现金流入, 再同时license out 到国外去自己的原研管线,双向互动。 license in要求的是商业能力和现金流强大, 试问在生长激素这个赛道上,哪个企业现在比金赛药业商业能力和现金流好? 在过去若干年里面,生长激素市场一直都有不少竞争对手, 国内安科, 德国珍怡, 诺和诺德的诺泽, 韩国LG 的产品等等。 金赛目前的市场地位,不是因为这个市场没有对手,而是本身就是竞争的结果。这是已经证实的商业能力强大! 入院和医生覆盖率高。如果说现金流, 那么上述公司临床三期平均需要2到5年, 通过之后经过药监局上市审批, 拿到批文之后制造上市又得1.5年,平均需要四年左右,这四年金赛药业独享的长效市场,不知道又会滋生出几百亿现金流?

然后我们再谈谈长效生长激素技术演进本身。

我其实蛮理解为什么很多人都对于大单品药的质疑, 拿华东医药来说, 华东医药商业能力和现金流都极好,但是阿卡波糖和百令后继无人, 不过生长激素和胰岛素由于是身体里内源激素,技术演进很慢。不像抗体和其他化学药,一旦有新产品更优,就会被迅速淘汰,GLP-1 可以压倒性阿卡波糖,但是胰岛素的地位可动摇不了。 那么研发基因这个事咱们来说说长春高新吧。目前主流的license in 长效生生长激素采用的都是融合蛋白技术,我简单说就是转基因生长激素,最普遍的就是把免疫球蛋白Fc片段(这个片段能保证长效)嫁接到生长激素上,然后做为模板让工程菌批量生产,优点是一次性生产成形, 不用后续PEG修饰,节省修饰这个环节的生产成本和耗费,但是这种技术的缺点是Fc片段容易和游离在身体里面的免疫球蛋白其他基因片段结合, 补体受体结合形成抗体。融合蛋白技术的公司都不仅仅做长效生长素, 他们还会同时做很多胰岛素和其他蛋白质药品的长效化。长春高新和安科的技术路线是PEG修饰路线, 这个路线是先生产生长激素,然后通过把化学修饰把聚乙二醇连接到已经生产出来的生长激素上, 聚乙二醇是经过美国FDA认证的对人体无害的物质,然而毕竟不是身体里面内源性的物质,因此总有一些文章说聚乙二醇对人体还是有一些难以说明的潜在伤害,比如对皮下脂肪不好等等。上述两种长效蛋白路线都是国际上主流的长效路线, 应该说不分伯仲。如果您对长效激素有疑虑,那么短效似乎更佳,可以推荐使用金赛药业的短效水针,它已经是市场霸主了,咱们就不细细讨论了。根据金磊的访谈纪要, 长春高新也在搞融合蛋白技术,那当然是因为金赛觉得自己是生长激素霸主, 它觉得它的生长激素剂型必须全面。不过八年之后长效可能也会被口服替代,金赛最主要是需要对生长激素的技术趋势保持高度关注,尽量在最先进的剂型上取得压迫性优势。补充一句,目前融合蛋白长效生长激素的国际研发企业他们的主业不是生长素,而是能够长效的一切蛋白,也就是说他们的优势是长效化! 而不是专注在生长激素本身上。下一代口服生长激素金赛可是早就开始布局了。还有无敌的卡瓶式注射器,我就不多说了,生长激素的专家都懂的。还有就是大家用不着迷信国外的创新药,韩国创新药公司license out出去的专利药在临床三期中表现不佳也是有先例的事,例如韩美。大家也用不着迷信高瓴资本,高瓴资本投资的嘉禾生物照样慢一步连喝汤都没有。实打实的看现在就够了,长春高新中短线基本面绝对没有问题。

除了产品本身,生产成本也是至关重要的,早期长春高新能把原研药默克挤出中国市场,无他,粉针实在太便宜了,粉针甚至比安科还便宜很多。上述几种license in 产品现在大多没有通过三期临床, 技术路线自然也是保密,不过他们生产过程中在具体问题的处理上都会影响最终产品成本, 例如,如何解决融合生长激素溶解于水,采用的是原核表达,还是真核表达,大规模批量生产问题,能不能做到比金赛便宜,还真的不知道,起码诺和诺德和LG 的现有产品比金赛的贵很多。

国内的其他自研长效生长激素竞争

对手,安科已经通过的临床三期,特宝研发进度慢,目前还是在临床二三期,优诺金长效粉针,算是差异化竞争吧。

无论如何,这些也是四五年之后的事情了,企业最根本的基本面是企业家本身, 如果你们观察金磊,就知道他很有商业化头脑,很聪明, 我理解生长激素还是消费属性比较大的。使用的大部分是健康人群, 因此有时候具体的药效可能表现不明显, 具有保健品功能,长春高新,不说研发绝对顶尖,销售绝对顶尖,但是起码研发销售两条腿同时综合打分,其结果在过去若干年证明,还是很可靠的公司。 赛道又是出人意料的好。 不投资它投资什么。

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